3月4日晚，复星旅游文化（HK01992，以下简称复星旅文）发布公告，公司特有化提案以超99%的维持率高票通过股东大会表决。这标记着这家在港股上市仅6年的文旅巨头厚爱参预退市倒计时。公告炫耀，公司将于3月19日厚爱退市。

　　从2024年头次开释特有化信号，到商场传说四起，再到厚爱官宣退市想象，复星旅文的每一步王人牵动着成本商场的神经。公司曾在公告中示意，退市背后，是股价长久低迷、流动性衰退的多重逆境。

　　另据公司涌现，复星旅文特有化后将加快轻金钱转型。

　　从传说、大涨到告別

　　从退市传说到靴子落地，不到4个月。

　　2024年12月11日，停牌多日的复星旅文发布公告称，想象特有化退市，将以每股7.8港元回购股份，该价钱较停牌前的股价溢价95%。讯息一出，次日复牌股价大涨超80%，收盘价达7.21港元/股，创下年内最大单日涨幅。

　　这一“清脆”的溢价被商场解读为控股股东匡助中小投资者“体面退出”，但也激励疑问：为何复星旅文不吝高成本退市？

　　从2024年12月提倡特有化到2025年3月4日表决通过，复星旅文的退市进度号称“闪电战”。这一速率远超港股特有化案例的平均周期。值得一提的是，此前退市文献中说起，拟分拆三亚亚特兰蒂斯技俩并以REIT形状登陆A股的想象，或在为后续成本运作埋下伏笔。

　　正如复星旅文在公告中说起，其股价长久低迷，股票来回流动性不及。在2024年，其股价一度跌至3.04港元/股，较2019年18.25港元/股的高点跌超80%，近两年的日均来回量则多在总股本的0.1%高下。

　　3月4日晚，盘古智库高档筹备员江瀚向《逐日经济新闻》记者分析说念，手脚上市公司，复星旅文需要谨守严格的监管端正和信息表现条款，这在一定程度上收尾了其成本运作的天真性。通过特有化退市，复星旅文不错解脱这些收尾，愈加天真地休养其成本结构，进行金钱重组或剥离，以更好地妥贴商场变化和收尾长久发展计谋。高成本退市反应了复星旅文关于改日成本运作的刚毅决心和信心。

　　江瀚还合计，复星旅文特有化有助于其更专注于轻金钱模式的转型和可不竭增长。连年来，复星旅文一直在推动轻金钱计谋，通过抛售部分金钱和聚焦中枢业务来优化金钱结构。特有化退市后，复星旅文不错愈加专注于这一瞥型流程，减少商场波动和短期功绩压力对其长久计谋的影响。同期，特有化也有助于复星旅文更好地打造可不竭增长引擎，通过优化资源树立和立异业务模式来推动公司的长久发展。

　　退市不是尽头

　　被视作文旅巨头的复星旅文，从上市到退市不外6年。

　　复星旅文于2018年12月14日登陆港交所，股票刊行价15.6港元，募资超32亿港元。手脚复星海外“闲静板块”的中枢金钱，其上市被赋予“打造行家家庭失业度假生态”的强大愿景。旗低品牌包括行家运营近70家度假村的“Club Med”、投资逾越110亿元的“亚特兰蒂斯”等，公司一度被视为中国文旅产业的标杆。

　　复星旅文可能也莫得思到，尽管领有广漠优质金钱，但“上市即巅峰”也会成为我方的写真。2019年，公司营收173.4亿元，归母净利润6.1亿元，成为上市以来最好盈利线路。而后，复星旅文的功绩如坐过山车转念不定，于今未回到巅峰水平。

　　2020年至2022年，复星旅文累计亏本超58亿元。其中，三亚亚特兰蒂斯技俩2022年营收同比下落约40%至8.8亿元。2023年复星旅文扭亏为盈，归母净利润为3.1亿元。2024年上半年，公司营收94.1亿元，归母净利润3.2亿元，同比下落超30%。

　　为应答流动性危险，复星海外此前开动了大畛域金钱出售想象。公司连年出售的金钱包括德国私东说念主银行“HAL”等公司的股权，也包括Casa Cook酒店品牌、Thomas Cook旅游品牌等文旅金钱。近两年，公司累计出售金钱超800亿元。

　　金钱欠债方面，2019年，公司金钱欠债率为77%，2020年至2022年沿途飞腾，到了2023年底，公司金钱欠债率接近94%。于是，出售重金钱项想法同期，复星旅文也转向录用运营模式以收尾轻金钱转型。

　　3月4日晚，复星旅文方面向《逐日经济新闻》记者示意，这次特有化的顺利通过标记着复星旅文计谋转型迈入新的阶段。特有化之后，公司将加快向轻金钱模式转型，以更敏捷的姿态把抓文旅产业升级与本领改良带来的机遇，安详行业当先地位，赓续为行家客户提供罕见且独具特质的度假体验。

　　关于复星旅文而言，退市不是尽头，而是新一轮成本故事的起原。

　　轻金钱模式能否救助这家曾意在打造“文旅帝国”的企业？分拆REIT想象能否激活金钱价值？这些问题王人还待时刻西席开云体育。